编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗河(hé)创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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