随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，50g是几两 50g是一两吗共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

50g是几两 50g是一两吗　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝50g是几两 50g是一两吗对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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