今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(c红楼梦多少字hǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，红楼梦多少字指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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