一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天>

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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