周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金(j二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗īn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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