今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不复活的作者是谁，复活的作者是谁同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿(l复活的作者是谁，复活的作者是谁ǜ)色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造业恢(huī)复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的(de)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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