今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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