昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大大冤种什么意思，大冤种是骂人吗幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创大冤种什么意思，大冤种是骂人吗纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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