如果(guǒ)要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路短到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日(rì)本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路供了(le)更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预(yù)计(jì)，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在(zài)持(chí)续加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的(de)经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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