今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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