北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多(duō) 黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗p>

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(zhī)道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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