5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(西安市城六区是哪几个qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(g西安市城六区是哪几个ǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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