当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财(cái)政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行必要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(sh毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗ào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压(yā)制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带(dài)来的毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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