今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

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　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下(xià)而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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