大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等(děn谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么g)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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