中国金融行业(yè)加速对(duì)外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥(yōng)有(yǒu)外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如(rú)何解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说(shuō)，除了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记(jì)，正(zhèng)式展业(yè)时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好了(le)中(zhōng)国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士(shì)丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券(quàn)均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大通证(zhèng)券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证券经纪业务(wù)团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的(de)业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一(yī)批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国(guó)内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了(le)沪深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的(de)收购交易预计(jì)在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司之间达(dá)成(chéng)协议(yì)和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确(què)，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营(yíng)能(néng)力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)，瑞(ruì)信(xìn)将全(quán)资持(chí)有瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如(rú)其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控制证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面(miàn)临(lín)“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依(yī)托于各(gè)自资源禀赋(fù)深入财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉022年其财(cái)富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过服(fú)务手段的(de)增(zēng)加(jiā)及优(yōu)化(huà)，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站(zhàn)式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位(wèi)于“中国高端财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持(chí)以及集团(tuán)跨境(jìng)合(hé)作(zuò)四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监(jiān)会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续(xù)以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核(hé)心进行新(xīn)产品和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步(bù)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉赋能部(bù)门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决(jué)方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销(xiāo)第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)推进跨境投(tóu)资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理业(yè)务(wù)，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公司高净(jìng)值(zhí)个人(rén)客户(hù)综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户及(jí)其家族提(tí)供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出(chū)家族信(xìn)托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致(zhì)力于发展财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化(huà)选择(zé)及多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放的力(lì)度不断加(jiā)大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)（限(xiàn)于(yú)从事资产证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独(dú)资(zī)证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券(quàn)商的设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意(yì)大(dà)利联(lián)合(hé)圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国(guó)际金融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化(huà)合(hé)作，积(jī)极(jí)拓展在(zài)华业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争(zhēng)，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业(yè)便利(lì)度不断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速(sù)布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了国际金(jīn)融(róng)机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国(guó)际金融(róng)机构直(zhí)接合作(zuò)促进(jìn)业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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