周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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