“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，km是公里吗，1km等于多少公里其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(km是公里吗，1km等于多少公里yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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