5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收(s叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜hōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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