钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过(guò)全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还(hái)需要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合(hé)作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名(míng)两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是(shì)在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技(jì)术一定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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