今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(f1米等于多少mm 1米等于多少厘米āng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受(sh1米等于多少mm 1米等于多少厘米òu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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