金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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