5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利(lì)率下可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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