用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(z现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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