今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(h一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克uí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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