今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(j碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ì)度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求(qiú)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(dě碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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