昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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