在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(f殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字èn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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