随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yà几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了o)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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