随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)边际贡献的计算公式是什么呀>

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，边际贡献的计算公式是什么呀国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习边际贡献的计算公式是什么呀，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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