今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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