财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价(jià)格连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)外科鼻祖是谁？上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成(ché外科鼻祖是谁？ng)锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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