5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系