财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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