美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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