“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口科兴是美国的还是中国的最大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)科兴是美国的还是中国的拖(tuō)累不(bù)足。

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