在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

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　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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