5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的trong>如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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