“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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