5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方(fāng)基金等多家头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发(fā)业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资(zī)金对主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％方阵是什么意思>

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却方阵是什么意思悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。方阵是什么意思

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构(gòu)成央国企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字(zì)经(jīng)济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化投入力(lì)度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期基本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数(shù)出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的肯(kěn)定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方(fāng)面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的机(jī)会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很(hěn)好的(de)投资机会。他进(jìn)一步(bù)表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一(yī)轮的(de)工业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经历了个(gè)人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处(chù)于新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)都有非常好(hǎo)的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁(cái)将加(jiā)速(sù)中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一(yī)年(nián)的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据(jù)和(hé)重点公(gōng)司的边(biān)际变化(huà)，同时(shí)动态跟(gēn)踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期(qī)将会受益，后续有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡(héng)风(fēng)险。”刘源(yuán)补(bǔ)充(chōng)道。