5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前(qián)五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

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