编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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