昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎn七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰g)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(bià七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰n)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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