近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅(jǐn)有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的(de)市(shì)场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长5010根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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