昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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