随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Win2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历d数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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