“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思