金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期(qī)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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