A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股2000克是多少斤啊王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人(rén)工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值(2000克是多少斤啊zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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