在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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